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公告：
2020/08/01 点击量：
截止30日，7月钢价走出小幅震荡上行的反弹态势，钢材综合价格指数比上月底高102，分品种看，冷、热轧涨幅相对大些，分别上涨197和155，中板上涨89，螺纹和线材分别上涨53和80；62%进口铁矿石美元指数上涨11，废钢价格指数上涨38，焦炭价格指数下跌104，比预期（7月初调整了对7月的预期为市场价格被带起的观点）走得要强，其主要逻辑是走出了预期逻辑，股市的上涨引发投机资金抄底黑色商品功不可没。
展望8月钢铁市场，既是承接7月市场的一个月份，也是酝酿四季度市场的重要时段，在良好的预期背景下，还是要回归到现实中来，在大概率无法证伪现实好于预期的情况下，唯有一定幅度的拉涨，之后才能回归均衡的态势。
8月利多的因素主要有：
一是宏观利好政策持续且将发力增强市场信心。
7月底召开的政治局会议指出，“六稳”、“六保”仍是重中之重，更加突出了保就业和保市场主体。由此可见，稳增长仍是硬性要求，后续经济有望进一步复苏，全年GDP增长有望实现3%左右的增长，对应下半年GDP可能需要增长6%左右甚至更高，所以，8月经济增长需要进一步发力。而大家担心的流动性收紧的问题，从会议公报看，继续强调了财政政策“更加积极有为”，只是新增要“注重实效”，发力重心仍是保障重大项目建设资金、特别国债、专项债、减税降费，前期发的债也陆续起到促进经济增长的作用，特别是在钱跟着项目走的背景下，有利于减轻项目资金的压力。货币政策方面，改变了7.21企业座谈会所调整的“更加稳健灵活”，重提“更加灵活适度”，只是新增要“精准导向”，再结合继续要求“推动综合融资成本明显下降”，所以，货币政策并未转向，只是边际有所收紧。更值得关注的是，会议新增了“宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应”，这或将更合理地激发经济稳中求进。这对原本偏向谨慎乐观的市场信心注入了一幅强心剂，从而也限制了市场调整的空间。
二是8月基本面或将有所改善。
从需求看，7月制造业PMI指数51.5,环比回升0.2个百分点，新订单指数51.7，环比上升0.3个百分点，新出口订单回升幅度最大，达到5.8个百分点，整个制造业还在稳步复苏中，制造业用钢仍处于稳步回升的态势。建筑业新订单指数、从业人员指数、业务活动预期指数，虽然分别小幅回落0.6、1.2、1.5个百分点，但仍处于54.5、56.2和66.3的相对高位水平，建筑业的商务活动指数环比上升0.7个百分点至60.5的相对高位，说明建筑用钢有所回落，但趋势仍旧向好。随着梅雨和洪水结束，以及灾后重建的展开，建筑钢材的需求将逐步回升。整体来看，5大品种周度消费最高有望回升50-100万吨。从供给看，7月底钢联统计的5大品种周产量1096万吨，接近1106万吨的历史高位，尽管宝武和鞍钢8月有检修，但绝大多数企业生产积极性仍比较高，整个供给有望维持在高位水平，甚至在目前基础上还会有小幅回升，特别是螺纹钢，目前的周度产量只有387.59万吨，离前期高位水平（400.75万吨）还有增量空间。综合来看，8月需求环比增加要大于供给的增量，估计在100万吨左右。而截止7月底，钢联统计的库存数据已连续6周增加214万吨，其中螺纹库存增加175万吨（连增7周），最近1个多月的时间里，库存同比基本保持在450万吨上下的水平，7月底库存同比高435万吨，预计到8月底，库存同比增幅还会进一步下降至300万吨左右。值得最次强调的是，相对于供需双增（上半年钢材产量高出1894万吨），且流动性显著释放（资金成本大降），库存具有蓄水池的功能，在这种背景下适度放大是很正常的事。再说现在的库存已较春节后最高点有显著下降，只是一些主要城市的库存，比如杭州等，依旧较高，在一定程度上影响了市场交易者的信心，但坏事也可能转化为好事，因为杭州的库存里有很大一部分是期现套保货，一旦解套，市场的流动性就增强，有利于加快出货，降低库存。
三是期货空头回归现货好于预期的现实，或是助推价格上涨的中坚力量。
今年由于期现结合操作的规模放大、进口材大幅增加，盘面有不少期现套的单子。多头至此，盘面上已是大获全胜，难言轻易放弃。而随着交割月的临近，进口材的纷纷到来，现实依旧好于预期，空头必然要平仓、减仓，这就为盘面的进一步上攻奠定了动力。也只有空头兑现了这个现实，市场才会适度回归。
四是钢价相对偏低，未来一段时间具有较大的升值空间。
尽管有海外的疫情压着，也有国内库存稍高的压力，但7月31日钢材综合价格指数和螺纹钢价格指数同比依然低了102和161，而当下的供需明显好于去年同期，宏观预期更是好于去年同期，尤其是内循环，利好钢材消费，一旦基本面符合预期甚至略超预期，未来钢价普遍上4000甚至4000以上都可能不是问题。
8月利空的主要因素有：
一是进口材（含半成品）的影响逐步从预期到现实，这些进口材，小部分被终端接了 ，更多的坯材（含生铁）被钢厂接了，会陆续转化为成品材，加大市场供给压力。
二是一旦期货出现加速上涨，之后多头大概率会获利了结，从而出现回调，进而带动现货的调整。
三是防止预期超买之后的空头阻击。
原燃料方面，看好焦炭下跌后的企稳甚至反弹；铁矿石目前还有走结构性紧平衡的空间，但一个不争的事实是，目前统计的库存里，并没有包含国内外成品材高出库存折算的矿，更没有包含多进口大量的坯材（含生铁），保守估计这些钢铁相当于存有1500多万吨矿。所以，过度做多铁矿石价格也或存在风险。但毫无疑问的是，成本对钢价在预期不差的情况下，还是有一定支撑。
总之，8月钢铁市场，在良好的预期背景下，在基本面有所好转的支撑下，期货盘面有望进一步回归现实，或将带动盘面继续走高，进而带动现货走强，之后才有可能回归价格均衡，同时也要谨防一旦基本面的改善不及预期，冲高回落的风险。